您好,欢迎访问上海快三彩票商贸有限公司

祥生医疗科创IPO: 80岁董事长掌舵贸易摩擦加剧风险
发布时间:2019-05-25 07:13浏览次数:分享到:

  4月30日,无锡祥生医疗科技股份有限公司(以下简称:祥生医疗)向科创板提交了招股说明书,祥生医疗计划募集资金9.5亿元,用于研发创新以及营销运营基地等项目的建设。

  招股书披露,祥生医疗本次拟发行不超过2000万股,拟募资9.5亿元,所募资金将用于超声医学影像设备产业化项目与研发创新及营销运营基地建设项目等方面。

  祥生医疗成立于1996年,目前莫善珏担任祥生医疗董事长,莫善珏出生于1940年,年近80岁高龄,毕业于北京大学声学物理专业,并获得学士学位。

  Choice金融终端显示,截至5月6日,在全部A股上市公司中除了太阳电缆的董事长李云孝、海天精工董事长张静章均出生于1937年之外,其余A股上市公司的董事长均比莫善珏年轻。如果成功上市,也就是说,莫善珏有望成为“科创板第一年长”、“A股第三年长”的上市公司董事长。

  控制权方面,招股书显示,祥生投资持有祥生医疗54%的股权,为控股股东。莫善珏、莫若理、陆坚三人合计持有公司94.68%的股份,为实际控制人。其中,莫善珏与莫若理为父女关系,莫若理与陆坚系夫妻关系。目前,由莫善珏担任董事长,莫若理担任董事、总经理,而陆坚则任研发中心副经理一职。也就是说莫氏家族拥有对祥生医疗的绝对控制权。

  报告期内,祥生医疗进行过三次分红。2016年发放两次现金股利,2018年一次,累计8045万元。莫氏家族成最大受益人。

  祥生医疗的主营业务为超声医学影像设备研发、制造和销售。公司的营收来源稍显单一,其主营业务收入全部来自全数字彩超、黑白超及技术服务。其中,彩超的销售占到公司总营收的82.3%,黑白超的销售占到公司营收的14.61%,两项产品销售合计占到公司总营收的96.91%。

  招股书中,祥生医疗选取了迈瑞医疗、开立医疗、理邦医疗三家为同行业可比公司。从营收规模上看,迈瑞医疗已经成长为国内医疗器械的领导者,营收规模在2018年达到137.5亿元。开立医疗近两年增长迅速,2018年的营收达到12亿元。理邦仪器规模紧随其后,2018年营收约10亿元。与上述几家相比,祥生医疗规模体量较小。

  细分到产品来说,目前,祥生医疗的主要产品只有全数字彩超和黑白超声两种。2018年,迈瑞医疗医学影像产品实现收入36亿元,开立医疗超声诊断设备实现收入10亿元。祥生医疗3亿元营收仅超过理邦仪器一家,后者B超整机营收为1亿元。

  体量大小与单一的产品结构不无关系。迈瑞医疗目前已经形成三大产品线,包括生命信息与支持(监护仪、麻醉剂、除颤仪)、体外诊断、医学影像(迈瑞彩超);开立医疗尽管超生诊断设备(彩超、B超)占了80%,但医用内窥镜也贡献了1.5亿元营收;理邦仪器则全面开花,产品涵盖多参数监护仪、妇幼保健产品及系统、心电图机、B超整机等。

  医疗器械行业深度报告显示,单一产品市场容量有限,产品多元化是企业持续增长的必然选择。我国医疗器械公司整体规模较小,2016年产值过亿的企业仅 300-400家左右。一方面,某一特定细分领域的行业集中度不高,另一方面,大部分企业的产品较为单一。

  祥生医疗此番借助科创板登场,拟募资总额为9.5亿元。其中,2.6亿元用于超声医学影像设备产业化,3.9亿元用于研发创新及营销运营,3亿元用于创新发展储备。在彩超研发不确定性较大的背景下,祥生医疗未来发展尚不明朗。

  作为一家医疗器材制造商,祥生医疗的研发投入怎样?报告期内,该公司的研发费用占比分别为16.93%、12.19%和12.65%。尽管2017年出现了下降,但最近三年占比都超过10%。

  但需要注意一个事实:该公司所处的行业是医疗器械行业,而该行业以大比例研发投入而著称。

  在与同行上市公司的对比中,祥生医疗的研发投入并不占优,落后行业平均研发费用率3个百分点之多。四家可比公司中,祥生医疗的研发费用占比仅稍高于迈瑞医疗,而迈瑞医疗2018年的营业收入超过137亿元,祥生医疗的营业收入仅为3.2亿元,不到迈瑞医疗营收的零头,可想而知两家公司在研发投入的绝对金额上的差距是巨大的。

  与A股同行业可比公司不同的是,祥生医疗的主战场在国外,每年约有70%的产品出口外销。其中,销往美国的产品占10%。

  祥生医疗对外销的依赖较大,在当前贸易保护主义抬头的情况下,该公司未来业绩的增长存在一定隐患。

  事实上,祥生医疗在招股说明书中也做了解释,2016年至2018年的报告期内,公司境外销售金额分别为1.24亿元、2.03亿元、2.46亿元,其中对美国市场出口金额分别为1857.42万元、2970.13万元、2649.13万元,占当期营业收入的比例为11.13%、10.93%、8.10%。如果未来中美贸易摩擦延续或进一步升级,将会影响公司产品在美国市场的销售。

  祥生医疗的营业收入由2016年的16695.05万元上升至2018年的32696.57万元,年均复合增长率为42.67%,净利润也由3046.55万元上升至9506.31万元,年均复合增长率为76.65%。对此,祥生医疗表示,如果超声医学影像设备市场需求和供给情况发生不利变动,可能对公司未来的业绩产生负面影响。

      快三彩票,极速快三,快三注册官网

 网站地图